Noti- Economia: RWE: exposición a la IA a través del sector industrial.
RWE (XETRA, RWE; DE0007037129) es la tercera empresa de Europa en energía renovable y segunda global en eólica marina, y tiene una importante cartera de proyectos terrestres y solares.
Genera y comercializa electricidad a nivel mundial y cuenta actualmente con una capacidad instalada de 47 GW, de los cuales 21 GW corresponden a renovables, 16 GW a generación flexible con gas y 3 GW a almacenamiento hidráulico y baterías, mientras que el resto procede principalmente de lignito y otras tecnologías tradicionales.
Tiene más de 10 GW adicionales en construcción divididos en 3,1 GW eólica offshore, 1,5 onshore, 2,8 solar y 2,4 en baterías, a lo que pretende añadir 4 GW de baterías en Alemania antes de 2028. Aunque ahora esté basada en renovables, aún le queda lignito/carbón, almacenamiento y sigue apostando por generación flexible con gas y trading energético. Con la transición energética prevé elevar su capacidad hasta 65 GW para 2030 mediante inversiones en renovables, baterías y generación flexible.
Resultados 1T 2026
El Ebitda ajustado creció 25% interanual (con eólica offshore +50%), gracias a las mayores velocidades de viento en Europa, mayor producción de sus parques eólicos y un pago extraordinario ligado a una resolución judicial favorable en Países Bajos. Esto permitió compensar un resultado más débil en trading (por la volatilidad causada por el conflicto en Irán) y en suministro energético.
Mantuvo el guidance para 2026, de Ebitda ajustado de 5.200-5.800 millones € frente al consenso de 5.650 mn €). La deuda neta se situó en 15.600 mn € y anticipa que el ratio DN/Ebitda aumente significativamente en 2026, aunque por debajo del máximo de su objetivo de 3x-3,5x.
La normalización en los vientos y la entrada en operación de nuevos proyectos offshore deberían impulsar claramente el beneficio en los próximos 2-3 años.
Tesis
Este líder europeo en renovables está basando su crecimiento en eólica offshore en Reino Unido y en EEUU en renovables. Además, tiene proyectos de baterías con retornos de doble dígito.
El aumento esperado de demanda eléctrica en EEUU por IA y centros de datos está ganando impulso.
Tiene 10,4 GW bajo construcción y 47 GW de capacidad instalada construida.
En EEUU está añadiendo activos de Generación flexible, capaces de adaptarse rápidamente a la demanda y a la intermitencia de las renovables (solar y eólica). Es decir, plantas que pueden arrancar, parar o variar su producción con rapidez. Esto incluye peakers (turbinas de gas), y otros activos como ciclos combinados de gas. Los nuevos proyectos de generación flexible (especialmente peakers en EEUU) ofrecen TIRes muy atractivas, del orden del 25–30%. Además, en Alemania es probable que se asigne nueva capacidad de ciclos combinados y RWE como líder alemán probablemente recibiría un porcentaje.
La Generación flexible está cobrando importancia, destacando que el gobierno alemán lanzará subastas para 9 GW de nuevas centrales CCGT/hidrógeno, y RWE ya tiene turbinas aseguradas para 2,7 GW. Espera retornos (TIR) de 9-12% en flexible.
Ofrece un dividendo que está creciendo 10% al año, programas de recompras y objetivo de apalancamiento de 3x Ebitda.
Riesgos
Presión inflacionaria en la cadena de suministro y restricciones regulatorias (como limitaciones al desarrollo de eólica terrestre en EEUU).
Como riesgos generales están los retrasos, sobrecostes y problemas de cadena de suministro.
El sector tiene sensibilidad a los spreads eléctricos, gas, CO2 y volatilidad energética.
Análisis técnico
Está desarrollando una tendencia alcista de largo plazo con u próximo objetivo en torno a 67€ y potencialmente en los máximos históricos de 2007 en torno a 90€. A corto plazo ha entrado en una corrección a la fuerte subida de los últimos meses, que podría desarrollarse por medio de un movimiento lateral entre 52€ y 62€ en las próximas semanas.
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Nicolás López se incorporó al equipo de Singular Bank en 2020 como Director de Análisis en Renta Variable. Experimentado Gerente de Inversiones con un historial demostrado de trabajo en la industria de servicios financieros.
Fuertes habilidades analíticas con experiencia como analista, administrador de carteras y fondos y asesor de inversiones.
