Noti-Economia: Año de Mundial, de Hat Trick en Hat Trick.
Después de meses calentando en la banda, en el descanso entra Kevin Warsh sustituyendo a Jerome Powell para afrontar la segunda parte (me he dejado llevar por la temática mundialista)
Crónica de la primera parte, en el minuto 1 del partido, Donald ha hecho una dura entrada a Nicolás y este ha tenido que abandonar el terreno de juego en un helicóptero, en el minuto 15 un ataque fulgurante parecía que iba a dejar el partido resuelto por la vía rápida, sin embargo, la aplicación de una variante defensiva llamada Catenaccio Persa ha dejado el juego completamente atascado y mientras van pasando los minutos y al equipo de Donald se le acaba el tiempo. Mientras en el estadio hay nervios porque el suministro de salchichas se está agotando en los bares del estadio y su precio puede dispararse, aunque parece que a última hora estas han comenzado a llegar, lo que ha transmitido tranquilidad, se podrá cenar en caso de haber prórroga y penaltis.
Disculpen esta vacilación temática mundialista, hará la lectura algo más agradable que el carácter serio más habitual con el que continuaremos.
Imagino que el lector habrá sido capaz de captar el sutil (o no tan sutil) paralelismo con la realidad, pero el conflicto de Irán ha situado la inflación por encima del 4% en EE.UU. y del 3% en la zona euro, iniciando un potencial ciclo de subidas de tipos de interés, convirtiéndose esto en la principal narrativa del mercado, si el ciclo de tipos al alza será más estructural o, por el contrario, será un repunte rápido.
Lo bueno, los resultados empresariales van de hat trick en hat trick, mostrando una gran fortaleza y siendo la principal razón de que las bolsas estén en máximos, principalmente en los EE. UU., en Europa se nota cierta ralentización y su crecimiento sigue muy por debajo respecto el de empresas norteamericanas.
¿Qué incógnitas nos depara la segunda parte del año? ¿La inflación permitirá que el BCE deje de subir tipos y que la FED se abstenga de hacerlo? Es lo mismo que preguntarse si esta inflación es temporal o va a permanecer. ¿Seguirá fuerte el ciclo de beneficios empresariales y continuará así siendo el motor principal e los mercados? Muchas de estas preguntas dependen directa o indirectamente de que se normalice el tránsito en el estrecho de Ormuz.
Finalmente, nos fijamos en el flamante nuevo presidente de la FED, Mr. Kevin Warsh, aunque haya sido puesto por la actual administración, de momento, toma una postura conservadora respecto a los tipos de interés, aunque tampoco podía hacer otra cosa, si hubiera bajado tipos con la inflación subiendo por encima del 4% podría haber ocasionado un recalentamiento que hubiera finalizado más pronto que tarde en un aterrizaje brusco de su economía y sobre todo hubiera ocasionado una crisis de confianza de los mercados financieros cuestionando la independencia de la FED y aunque esta hubiera bajado tipos, se habría producido una huida de los bonos estadounidenses que harían que los tipos medios y largos se dispararan peligrosamente. Mr. Warsh no lo tiene fácil, su jefe es implacable, pero los mercados aún lo son más y deberá de mantener una cierta ortodoxia económica.
Nos espera una segunda parte muy intensa y posiblemente el VAR tendrá que intervenir en múltiples ocasiones, pero son tiempos que se estudiarán en las facultades de Economía del futuro.
Jorge Martret
Director de Inversiones – NORZ Patrimonia
