La Fed y Maker DAO, dilemas similares

Bitcoin, la moneda digital ms conocida, cotiza en estos momentos por encima de US$21.000. Es un poco ms de 30% por encima de donde estuvo a comienzos del mes. El resto de las criptomonedas, en general, tuvieron comportamientos similares y muchos se preguntan cul es la razn de ese movimiento.

La causa ms probable es seguramente la expectativa de tasas de inters en Estados Unidos. Claro, el ltimo informe de inflacin mostr que el ndice de precios al consumidorbaj 0,1% en diciembre. S, ley bien, baj el ndice. Los economistas, sin embargo, se encuentran desconcertados. Se supone que la Reserva Federal sube la tasa de inters para frenar la economa y crear un aumento del desempleo que enfre los precios.

Pero, para sorpresa de muchos, el mercado laboral no parece haberse enterado. Los datos de empleo siguen siendo positivos. Esto podra retrasar el cambio de rumbo respecto a las tasas pero, seguramente, muchos estn apostando a que en el corto plazo la autoridad monetaria de Estados Unidos baje las mismas y eso se traduzca en subas de precios en los bonos, las acciones y…las criptomonedas.

Pero no slo en el sistema monetario tradicional se juega con las tasas. Algo similar ocurri recientemente con DAI, la stablecoin emitida por Maker DAO. Recordemos brevemente cmo funciona. Para emitir ese criptodlar uno debe depositar una garanta, como por ejemplo Ether, la moneda nativa de Ethereum, y a cambio recibe DAI en forma de prstamo. Esta moneda debe ser devuelta en el futuro con intereses los cuales, en parte, son utilizados para pagar la DAI Savings Rate, que reciben quienes depositan sus DAI en un Smart Contract que los inmoviliza.

Esa tasa estaba seteada hasta hace poco en 0,1%, o sea que no pagaba prcticamente nada. El 9 de enero, Rune Christensen, fundador de Maker DAO,anunci que subira el rendimiento a 1% anual. Claro, a comienzos del ao Lido, una plataforma que ayuda a buscar los mejores rendimientos en la blockchain de Ethereum, super por primera vez a Maker como aquella con la mayor cantidad de valor bloqueado en la misma. Esa info se puede seguir enDefiLlama, un sitio especialmente diseado para seguir el mundo de las DeFi (Finanzas Descentralizadas) y que muestra que entre ambas, Lido y Maker, suman un total de casi US$ 15.000 millones.

Sin embargo, la subida de tasa que decidi Maker puede ser un arma de doble filo. El pago de la misma podra atraer depositantes pero, si se eventualmente cayera la demanda de DAI, los emisores de esa stablecoin se enfrentaran al incmodo dilema de que, si subieran la tasa, podran estar agravando el problema, dado que estaran emitiendo en una situacin de huida de esa moneda. En cambio, si la bajaran, podran acelerar la corrida por la prdida de depositantes.

Es un caso similar al que le ocurre a la Reserva Federal. Algunos dicen que la razn por la cual el mercado de empleo no se mosque debido a la suba de tasas es que Estados Unidos tiene un ratio de deuda sobre el producto superior al 100% y, por lo tanto, cualquier alza en la tasa implica una enorme emisin para pagar los intereses. Estos son recibidos por la sociedad, parte de los cuales obviamente se gastan en la economa real.

• Sin embargo, el mismo Rune mencionado antes, nosconfirm que se est implementando la posibilidad de distribuir entre sus depositantes la renta generada por los USDC que tienen en el activo. Si, as como uno puede emitir DAI contra prstamos respaldados por Ether, tambin puede hacerlo si deposita USDC. Esta stablecoin tiene en su activo bonos del Tesoro de Estados Unidos y decidi, recientemente, compartir una parte con los tenedores registrados de la misma.

Si Maker finalmente avanza con la medida, ello implicara el acceso de los inversores minoristas al pago, en parte, de los intereses del Tesoro de Estados Unidos. Sera una medida que, por un lado, ayudara a solucionar el dilema de Maker pero que, por el otro, agravara el problema de la Reserva Federal.

• Es verdad, por ahora, es muy poco volumen, lo s. De todos modos es interesante ver como empiezan a relacionarse ambos mundos, el internacional y el cripto. Habr que estar atento para aprovechar esas oportunidades al mximo.