Noti-Economia: Nota de mercados: Conflicto de Irán.

Los mercados ﬁnancieros inician marzo con un escenario de elevada incertidumbre después del inicio de la operación militar conjunta entre los Estados Unidos e Israel contra Irán, iniciada el pasado 28 de febrero. El objetivo de esta operación es el de neutralizar el programa nuclear iraní, con el resultado de la muerte del líder supremo histórico del país persa, el Ayatolá Jamenei, al poder desde 1989, provocando una respuesta inmediata de Teherán, que ha lanzado una oleada de ataques contra Israel y las bases norteamericanas en la región (Catar y los Emiratos Árabes Unidos, Baréin y Kuwait), además de bloquear, como ya venían amenazando desde hacía tiempo, el estrecho de Ormuz, por donde transita el 20% de la oferta de petróleo mundial y aproximadamente el 35% del comercio marítimo. Irán es la potencia con mayor inﬂuencia en el Oriente Próximo, no solo por la gran extensión territorial y una población elevada, sino especialmente su rol como líder espiritual y político de la facción chiita. Esta inﬂuencia religiosa le permite proyectar su poder más allá de las fronteras, actuando a través de alianzas estratégicas en Irak, el Líbano, el Yemen y Siria. Mientras que la producción directa de petróleo está limitada entre un 3% y 4% de la oferta mundial a causa de las sanciones y los embargos internacionales, siempre ha utilizado la capacidad de bloquear el estrecho para inﬂuir en la cadena de suministro energético mundial, tal y como lo ha hecho, la escalada del conﬂicto ha provocado el bloqueo en la práctica, provocando que las aseguradoras cancelen las pólizas de las empresas navieras, provocando el ﬁn de las operaciones en la región de estas empresas, teniendo que buscar rutas alternativas, alargando las cadenas de suministro y provocando fuertes subidas del precio del barril que subía cerca de un 8% esta mañana (Brent $78,72 – WTI $72,11).

Gráﬁco 1: Rutas comerciales marítimas.

Fuente: Bloomberg

Esta fuerte subida del precio del petróleo ha venido acompañada también de notables subidas de los activos refugio como Oro ($5.404, +3%$), Plata ($95,51, +2,40%$) y otras Materias Primas, así como también del EUR/USD, apreciándose esta mañana un 0,60% colocándose en el rango de 1,1700/1,7500. Por otra parte, los mercados de Renta Variable han reaccionado negativamente por las afectaciones que pueda tener en las cadenas de suministros, así como el impacto que puede generar en la economía un precio de energía más elevado, acentuándose en los mercados europeos por la dependencia energética y los temas empresariales de naturaleza más cíclica, y poniendo otra vez el foco en los efectos que estos precios puedan tener en la inﬂación. La clave sobre cómo el conﬂicto afectará a los mercados ﬁnancieros será la duración del bloqueo de la economía por parte de Irán, lo que determinará cómo se tensan las cadenas de suministros y, por tanto, lo que será un efecto real en la economía, pero probablemente habrá grandes esfuerzos para controlar y estabilizar la región para poder seguir con el comercio marítimo con cierta normalidad. Por parte de NORZ, la posición adoptada durante los últimos trimestres tanto en metales preciosos como materias primas, como en sectores geográﬁcos concretos, así como en los vehículos asesorados con las diferentes carteras de clientes, brinda cierta cobertura frente a esta situación y deberían servir como una estabilización de la volatilidad. Por todo ello, consideramos que la exposición actual es la adecuada y la escalada o desescalada de la situación dependerá, como hemos dicho, del tiempo que el Estrecho de Ormuz se mantenga cerrado. A estas alturas, no vemos necesario realizar ajustes mayores ni cambios de rumbo signiﬁcativos en la estrategia de las carteras, manteniendo así la calma ante esta situación que esperamos que no se prolongue en el tiempo, ya que como ya hemos visto en situaciones similares en el pasado, si no hay una mayor escalada, el choque inicial es el más fuerte y el mercado acaba recuperando los niveles anteriores en relativamente pocas semanas.

Tabla 1: reacción del mercado delante de conﬂictos.

Fuente: Elaboración propia.